據業內人士透露，包括Anchorage Capital Advisors和Squarepoint Capital LLP在內的對沖基金近來一直在通過購買實物商品來建立鈷倉位，試圖借此把握住現貨價格下跌和流動性增強的期貨市場帶來的交易機會。

與銅或石油等熱門大宗商品相比，鈷長期以來一直是一個相對較小的冷門市場。而近來，由于來自主要供應國剛果民主共和國和印度尼西亞的產量激增，鈷價已跌至了七年多來的最低位。


據熟悉內情的人士透露，Squarepoint一直在向貿易商購買金屬鈷，而Anchorage則一直在購買金屬鈷和氫氧化鈷——氫氧化鈷是生產電動汽車電池所需的硫酸鈷的中間產品。

其中一些人還表示，Anchorage在COMEX市場上的交易也很活躍。

上述對沖基金的舉動是金融機構參與實物金屬交易的最新跡象。今年以來，大量資金已重新流入大宗商品，而一些之前供過于求的金屬市場，則為這些資金創造了以低廉的現貨價格買入獲利的機會。

這一幕也喚起了不少人對近十年前的一段回憶——當時包括Pala Investments在內的基金利用鈷價疲軟的機會，大量買入了這一電池金屬，押注于新興的能源轉型。最終，這些押注得到了回報，鈷價在接下來的幾年里一路飆升。

在當時，由于缺乏流動性較好的期貨市場，買入實物鈷幾乎是押注價格上漲的唯一方法。

如今，情況其實已有些不同——鈷的期貨交易也已經在COMEX興起，為交易商在新的更具流動性的期貨市場，對沖實物頭寸提供了途徑。

一組數據顯示，此前不斷放大的供過于求狀況，已導致鈷市場現貨和期貨價格間的現貨貼水幅度不斷加劇，一年后交割的期貨合約交易價格已比現貨價格高出了20%之多。

巨大的現貨貼水為“買現賣期交易”(Cash-and-Carry)創造了機會——如果現貨價格飆升，實物金屬的所有者就可以出售手中的鈷獲得豐厚的利潤，即使現貨價格不變，他們也可以通過賣出期貨鎖定回報。

當然，上述抄底交易的風險也依然是存在的。雖然“買現賣期交易”在鋁和銅等大宗商品中司空見慣，但對于希望在鈷市場上獲取價差的交易商來說，由于CME合約是現金結算的，因此增加了一層風險和復雜性。這意味著上述基金在準備平倉時無法將鈷交付給交易所，而必須在流動性較差的小型實物市場上為金屬尋找買家。

鑒于市場上已經充斥著過剩的金屬，這可能并不容易。供應激增和電動汽車行業銷售不及預期已導致今年鈷市場出現創紀錄的供應過剩，許多業內人士對市場反彈前景仍感到較為悲觀。不需要用到鈷的磷酸鐵鋰電池的普及，也對鈷需求構成了威脅。