盡管股價“跌跌不休”，格林美仍在試圖擴大自身的廢舊動力電池回收網絡。

華夏能源網獲悉，1月11日，資源回收領域龍頭格林美（SZ：002340）旗下子公司與鋰電頭部廠商瑞浦蘭鈞（HK：00666）旗下子公司在廢舊動力電池回收再利用方面達成戰略合作。

雙方將構建“廢料換原料”的定向循環合作模式，包括格林美對瑞浦蘭鈞產業鏈所產生的廢舊動力電池具有優先的再生處置權，再生所產生的電池原料由瑞浦蘭鈞優先采購等。

格林美搶占廢舊動力電池回收市場更大的野心，則體現在遠期規劃上——“計劃至2026年動力電池回收規模達到30萬噸以上”。

在格林美的營業收入中，動力電池綜合利用業務的占比僅是總收入的一個零頭，此番卻口氣極大。顯然，此次牽手瑞浦蘭鈞，格林美在試圖加速擴大“朋友圈”，提高其在廢舊動力電池獲取渠道上的核心競爭力，畢竟回收規模“三年翻十倍”是一份足夠宏大的目標。

中國新能源乘用車快速發展的幾年中，已累計賣出超1500萬臺，以新能源動力電池5年至8年的使用周期計算，大約有近400萬噸已裝車的鋰電池，將逐步進入回收市場，市場空間足夠大。

然而，在動力電池回收環節眼下也面臨多重挑戰，規則尚不完善，行業標準有待建立等。這塊業務到底好啃嗎？

擴大“朋友圈”，建立新渠道
1月11日，格林美控股子公司武漢動力電池再生技術有限公司（甲方）與瑞浦蘭鈞控股子公司蘭鈞新能源科技有限公司（乙方，以下簡稱“蘭鈞新能源”）簽署《戰略合作協議》。

雙方約定的重點包括三個優先，分別是乙方全球供應鏈所產生的退役/廢舊動力電池及廢料同等條件下優先交付甲方處置；甲方通過綠色循環技術提取出的鎳、鈷等優先供應給乙方；甲方優先采購乙方的電芯、模組或標準箱。

此外，還包括甲方為乙方及目標客戶提供回收、綜合利用支撐，向乙方提供產業園區和回收網點做備品、品件庫等。

格林美是國內較早開展資源回收再利用和技術攻關的企業，2001年成立于深圳，先后在深圳證券交易所和瑞士證券交易所上市。實控人為王敏、許開華夫婦。

格林美是“城市礦山”概念的首創者，創立之初將電子垃圾回收再利用作為核心業務。此后，隨著新能源行業興起，格林美發力新能源材料，并將業務延伸至廢舊動力電池回收領域。

瑞浦蘭鈞背靠“世界鎳王”青山集團，是鋰電池的頭部廠商。格林美選擇與其展開深度合作，再度釋放出搶占廢舊動力電池回收市場的巨大野心。

據了解，目前國內廢舊電池回收利用主要有三種模式，分別是動力電池企業通過自有銷售和服務網絡進行回收；電池生產商及車企聯合進行回收；第三方企業進行回收（包括小作坊）。

不過無論哪種模式，“渠道”始終是核心競爭力。廢舊動力電池最主要的來源一個是動力電池企業，一個是新能源車企。這意味著，只要搭上了動力電池企業和車企的順風車，甚至組成“聯盟”性質，就能夠更快更低成本的完成廢舊動力電池獲取渠道的搭建與擴充，進而在廢舊動力電池回收領域形成一個更為龐大的完整的產業閉環。

據企業公告，最近幾年格林美已經與多家電池廠商和車企達成合作，包括億緯鋰能、孚能科技、容百科技、山河智能、嵐圖汽車、奔馳、寧德時代、邦普循環、瑞浦蘭鈞等。其中格林美與山河科技的合作內容是工程機械電動化與電池回收利用，與瑞浦蘭鈞的合作內容同此番蘭鈞新能源的合作方式類似。



另外，格林美海外“朋友圈”也在擴大。

2021年，格林美子公司與韓國ECOPRO簽訂了《電池再生和再利用技術許可合同》；2023年，格林美表示正在歐洲考察選地建設動力電池回收工廠。截止目前，格林美已在中國、韓國、印尼建成了7個動力電池回收利用中心。

市場前景很好，提升業績很難
格林美加碼回收業務背后，是對廢舊動力電池回收發展前景的良好預期。

需求端是處于增長之中的。業內權威統計與測算，2023年我國廢舊動力電池退役量達到了58萬余噸，這一數字仍在不斷增加——預計到2025年我國動力電池退役量將達82萬噸；2028年后動力電池退役量將超過260萬噸。

另據統計，去年11月工信部第五批白名單企業審批過后，電池回收白名單企業已達到156家，規劃建設廢舊動力鋰電池處理產能987.5萬噸，環評批復產能469.2萬噸。

格林美在2023年8月的一次答投資者問時表示，公司旗下已有4家子公司在白名單之中，且均具備梯次利用與資源化資質，居行業領先地位。

硬幣的另一面是，廢舊動力電池回收這個行業，在國內處于剛剛起步階段，服務商魚龍混雜，“小作坊”式的二手回收商遍地都是，卻缺少“正規軍”。

即便成為“正規軍”，也并不代表擁有競爭力，能把二手回收這件事做好。曾有回收業內人士透露：“2020年，中國累計退役動力電池超過20萬噸，但流向正規渠道的加起來只有約3萬噸，有超過10萬噸的退役動力電池流向了非正規渠道；2021年的情況也大體類似，正規渠道回收的退役動力電池僅有20%-30%。”

由于實際回收量有限，合規企業分到的“蛋糕”不僅小，還要面臨同行的激烈爭搶。另外，與“小作坊”相比，合規的白名單企業在回收價格上并沒有太多競爭力。原因在于，“合規”意味著企業需要投入更多的成本解決安全問題，環保方面的支出則更大。

行業種種不利因素疊加，給動力電池回收這塊業務提出了極大的挑戰。

此外，從格林美自身經營情況來看，也面臨著不小的壓力。

一方面，格林美的動力電池回收業務規模雖然呈增長態勢，但實際增速并沒有達到預期。

具體到2023年，格林美方面曾通過投資者互動關系平臺表示，2023年計劃回收拆解3.5萬噸退役動力電池，增長100%以上；動力電池回收業務2023年銷售計劃為20億元，同比增長222%。

但是據業績快報，2023年格林美實際回收和拆解動力電池的總量為2.7萬余噸（3GWh），雖然同比增長 50%以上，但是卻未達成3.5萬噸的原定目標。

另一方面，盡管格林美對回收業務提出了較高期待，為其定下的遠期目標是“2026年實現30萬噸”，并期待其成為新的業績增長點。但實際上，動力電池回收業務在格林美全部業務中的占比依然較小，難以對業績起到支撐作用。

過往財報顯示，2023年上半年，格林美實現總營業收入約129.4億元，其中，新能源電池材料貢獻約97.57億元，占比約75.41%；廢棄資源綜合利用業貢獻約31.82億元，占比約24.59%。



（數據來源：企業財報、東方財富Choice）

若按照詳細的產品分類，動力電池綜合利用僅僅為公司帶來了4億元出頭的營業收入，雖然較上年同期增漲超過50%，但是占總營業收入的比例卻依然只有3%左右。

除此之外，格林美還面臨著一個重要問題：如果要擴張廢舊動力電池回收業務，必然要投入更多的資金。但眼下公司的財務狀況并不樂觀。

由于此前格林美將大筆資金投入到新能源材料的擴產上，近兩年來格林美的營業收入和凈利潤有所提升，但也正因此，其負債與現金流量出現了“一增一減”。



（數據來源：東方財富Choice數據）

據東方財富choice數據，截至2023年三季度末，格林美負債合計259億元，其中流動負債170億元，二者皆呈現逐年上升趨勢。賬面貨幣資金35.29億元，而上年同期這一數字是61.16億元。

動力電池回收行業看上去似乎前景良好，但行業進一步規范需要時間，低利潤也將長期存在。對格林美來說，不僅要考慮如何和“小作坊”競爭，還要考慮如何維持好自身財務與擴張之間的微妙平衡，從產業環境到自身經營，必將面臨長期挑戰。