中信證券研報指出，隨著上市車型最大標稱續航不斷提升，補能速度已成為解決里程焦慮的主要矛盾，公共超充樁處于關鍵發展期。華為推出的全液冷超充樁具備華為造車的底層支撐及高性能優勢，預計到2024年底華為全液冷超充樁對應的設備總體市場空間超600億元。
重點領域：1）影響充電模塊關鍵性能的SiC功率器件，建議關注天岳先進；2）相對傳統槍線價值量提升的液冷槍線，建議關注永貴電器及日豐股份。在投資節奏方面，中信證券認為中短期空間足夠支撐10萬+超充樁建設落地，運營商及電網具備底層支持邏輯，建議關注產業協同政策、新晉合作伙伴及增量建設資金三大先行指標。
▍直流超充契合補能痛點，公共超充樁處于關鍵發展期。
當前時點補能速度成為解決電車里程焦慮的主要矛盾，快充充電樁行業處于關鍵發展期。在場地、配電網容量、月均充電次數和節假日“充電潮汐”等綜合因素影響下，預計公共超充建設將快于充電樁行業整體增速。在技術層面上，800V平臺搭配高壓直流充電樁已成為業內共識。
▍消費電子經驗及生態構建底層支撐，歷時五年高研發打造性能優勢。
電動汽車三電系統、智能芯片等硬件不斷趨同，華為憑借超20年消費電子經驗及生態優勢，有望通過造車優勢，構筑華為超充樁底層支撐。根據華為公司年報，華為車BU 2022年研發投入103億元，歷時五年打造的全液冷超充系統具備噪音降低約30db、可匹配200-1000V電壓范圍內所有車型及可通過光儲一體化提升場站收益等特點，2023年全年已部署超200個樣板站。
▍預計到2024年底設備市場空間超600億元，其中SiC功率器件及液冷充電槍線增量市場空間分別為90億元及40億元。
據華為發布的《中國高壓快充產業發展報告(2023-2025)》，華為預計2023-2026年支持高壓快充車型的市場銷量分別為121/188/323/580萬輛。在智界S7及華為全景發布會上，余承東公開表示到24年底，華為將部署超10萬個全液冷充電超級快充；根據充換電研究院數據，華為推出的600KW的全液冷充電系統價值量預計在60萬以上，基于此我們測算華為全液冷超充樁對應設備市場空間有望超600億元，按照價值量拆分，其中SiC功率器件及液冷充電槍線對應的市場空間預計分別為90億元及40億元。
▍SiC功率器件領域，建議關注國內龍頭天岳先進，液冷槍線領域建議關注永貴電器及日豐股份。
SiC功率器件迎合目前超充樁對耐高壓、耐高溫及安全性能的需求痛點。相關市場長期由海外公司主導，國內龍頭天岳先進不斷改進工藝并提升產能。液冷槍線相對傳統槍線價值量提升，根據第一財經2023年12月8號消息，永貴電器目前為華為液冷超充槍線獨家供應商；日豐股份為國內空調領域電纜龍頭，橡套電纜技術實力長期為國內領先，我們預計液冷充電槍線將顯著提升公司未來盈利能力。
▍超前建設尚待運營商提速，關注產業協同政策、新晉合作伙伴及資金三大先行指標。
公路沿線充電基礎設施網絡在政策推動下有序建設，根據我們測算：1）空間方面，短期來看，僅公路加油站配套超充需求量即超20萬套，中期來看，試點城市將進一步打開行業空間，空間足夠支撐10萬+超充樁落地；2）驅動力方面，全液冷超充樁全生命周期成本降低，據長虹集團測算，整站投資回收周期為6.7年，運營商及電網具備底層支持邏輯；3）先行指標方面，建議關注頂層規劃的產業協同政策、新入局具備較強建設意愿的合作企業及增量建設資金。
▍風險因素：
宏觀經濟形勢波動風險；技術迭代風險；市場競爭激烈風險；運營企業資本支出減少風險；政策變動風險。
▍投資策略：
補能速度已成為解決里程焦慮的主要矛盾，公共超充樁處于關鍵發展期。華為推出的全液冷超充樁具備華為造車的底層支撐及高性能優勢，我們預計到2024年底華為全液冷超充樁對應的設備市場空間超600億元，重點領域：1）影響充電模塊關鍵性能的SiC功率器件，建議關注國內SiC領域龍頭公司天岳先進；2）相對傳統槍線價值量提升的液冷槍線，建議關注華為液冷超充充電槍線目前獨家供應商永貴電器及國內橡套電纜龍頭日豐股份。
