行情回顧： 上周， ]SW 汽車板塊下跌 0.2%，滬深 300上漲 0.6%。估值上，截止 11 月 3 日收盤，汽車行業 PE（TTM）為 23 倍，較前一周下跌 7.9%。

投資建議： 乘聯會預計， 10 月狹義乘用車零售 202.0 萬輛， 環比增長 0.1%，同比增長 9.5%， 新能源滲透率將達到 37.1%，創歷史同期最高水平。 近期，深圳、 寧夏等地針對優化新能源車用車環境以及促進汽車消費發布相關文件， 伴隨各地政策端發力，新能源滲透率有望實現進一步提升。 投資機會方面，在華為合作的新車周期推動下，國內智能汽車產業有望加速發展，建議關注以華為產業鏈為代表的智能駕駛板塊；此外，建議關注復蘇預期確定性高的重卡與汽車輪胎板塊優質標的。

乘用車： 根據乘聯會初步推算， 10月狹義乘用車零售約 202.0萬輛左右，環比0.1%，同比 9.5%。“金九銀十”落下帷幕，各大廠商開始面臨年終沖量，部分車企或將采取以價換量策略， 因此， 我們認為，終端價格優惠幅度可能是影響四季度整車板塊行情的重要因子。 主要標的：廣汽集團（ 601238）、愛柯迪（ 600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博達（603786）、星宇股份（ 601799）、津榮天宇（ 300988）、伯特利（ 603596）、上聲電子（ 688533）、常熟汽飾（603035）、阿爾特（300825）、浙江仙通（603239）、銀輪股份（002126）。

新能源汽車： 乘聯會預計， 10月新能源乘用車零售 75萬輛，同比增長 34.6%，環比增長 0.9%，滲透率約 37.1%， 部分新勢力品牌表現突出，其中，理想、小鵬月銷 4、 2 萬輛，同比+302.1%、 292.0%， 伴隨促消費政策穩步推進， 疊加新能源用車環境持續優化， 新能源滲透率有望達到更高水平。 主要標的：比亞迪（002594）、拓普集團（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、華域汽車（ 600741）、多利科技（ 001311）、美利信（ 301307）、溯聯股份（ 301397）。

智能汽車： 高工智能汽車研究院發布數據， 2023年 1-9月，中國市場前裝同時標配搭載智能座艙+車聯網+OTA+智能輔助駕駛（L2 為基線）交付新車 416.3萬輛，同比增長 67.64%，前裝搭載率升至 28.09%，我國汽車產業智能化正向全域智能化快速發展。 建議關注： 1）新車周期推動下的華為汽車產業鏈，主要標的：賽力斯（601127）、長安汽車（000625）、江淮汽車（600418）等； 2）攝像頭/毫米波雷達/激光雷達等傳感器需求持續增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉向等部件滲透率持續提升，主要標的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達（ 603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、均勝電子（600699）。

重卡： 第一商用車網顯示， 10月重卡市場銷售約 8萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環比下降 7%，同比增長約 66%，依然保持明顯復蘇態勢，其中，重汽集團以 2.05 萬輛位列行業第一，同比增長 64%。我們認為，隨著國內天然氣重卡板塊高景氣度持續以及主流重卡企業對海外重點市場的積極開拓，后續重卡行業仍將保持復蘇態勢，龍頭標的業績確定性高。推薦標的：濰柴動力（ 2338.HK/000338）、天潤工業（002283）、中國重汽（3808.HK/000951）。

風險提示： 政策波動風險；原材料價格上漲風險；車企電動化轉型不及預期的風險；智能網聯汽車推廣不及預期等的風險。