4月25日，TCL中環發布2023年度報告，公司實現營業收入591.46億元，實現歸母凈利潤34.16億元，擬向全體股東每10股派發現金紅利2.60元（含稅），分紅率高達30.73%。

聚焦股東回報，踐行“質量回報雙提升”

4月12日，隨著國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，A股市場迎來了史上第三個“國九條”，即新“國九條”。其中，強化上市公司現金分紅監管備受資本市場關注。

根據新“國九條”的要求，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，將限制大股東減持并實施風險警示。與此同時，加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率，增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

天風證券認為，本次“國九條”賦予分紅率更高的關注度，引導市場重新對資產進行定價，破除唯凈利潤增速論，投資需考慮的范疇從公司能夠賺多少錢到公司能夠為投資者實現多少價值，能夠實現多少分紅。

TCL中環作為全球光伏行業的領軍企業之一，長期以來通過現金分紅、優化分紅節奏等方式，積極回報投資者。數據顯示，自上市以來，TCL中環持續加大分紅力度，2023年，公司擬向全體股東每10股派發現金2.60元（含稅），現金分紅總額約10.50億元（含稅），占2023年度歸屬于母公司股東凈利潤的30.73%。

與此同時，報告期內，TCL中環實施權益分派，共計派發人民幣3.23億元。此外，TCL中環還實施了回購股份方案，共計回購公司股份14,381,400股，回購總金額高達7億元。

TCL中環在《關于推動落實“質量回報雙提升”行動方案的公告》中指出，公司將繼續根據所處發展階段，統籌好業績增長與股東回報的動態平衡。在保證正常經營的前提下，堅持為投資者提供持續、穩定的現金分紅，并結合公司經營現狀和業務發展目標，為股東帶來長期的投資回報，持續增強廣大投資者的獲得感。

發揮相對競爭優勢，穿越行業周期

2023年，光伏產業鏈各環節產能加速釋放，數據顯示，截止年末，主產業鏈各環節產能規模均達到900一1000GW，其中80%以上集中在中國，產業鏈供需比由2023年6月的1.02:1提升至年末的2:1。受此影響，光伏產業鏈產品價格也出現了大幅下滑，以組件價格為例，主流產品價格由2023年初的1.8一1.85元/W降至年末的0.9一0.95元/W，降幅接近50%。中國光伏行業協會名譽理事長王勃華直言，光伏產業正在經歷階段性、周期性的調整期。

根據第三方機構調研，目前光伏主產業鏈各個環節的產品價格已經接近現金成本區間，這意味著光伏行業的市場競爭，已經由過去追求低LCOE的組件價格競爭，轉變為綜合IRR與土地BOS成本收益指引下產品的效率與功率的競爭。因此，基于技術研發所構建的產品及成本的相對競爭優勢，是光伏企業在本輪下行周期中穩健前行的核心。

從概念上講，相對競爭優勢是指一家企業在特定領域或市場相對于其競爭對手所擁有的優勢，其包括技術創新、成本控制、產品質量、市場滲透率、生產效率等。具體到當下的光伏行業，借助相對競爭優勢，企業能夠形成產品質量上的差異化競爭優勢，繼而在市場競爭中占據有利地位，吸引更多的客戶，實現更高的市場份額和利潤。

長期以來，TCL中環始終聚焦于技術創新，持續推進技術創新和工業4.0柔性制造，提升先進產能規模，降本增效，完善產品Total Solution布局，滿足客戶差異化產品訴求，在規模、成本、市場、產品等層面構筑了顯著的相對競爭優勢。

財報數據顯示，至2023年末，TCL中環的晶體人均勞動生產率為25MW/人/年，較行業次優領先71%；晶片人均勞動生產率27MW/人/年，較行業次優領先98%。N型產品實現單臺月產領先行業次優約11.6%、公斤出片數領先行業次優約1.9片。受不同投資方式影響，在單位折舊偏高約0.01元/W背景下，至2023年末，全成本領先行業次優約0.03元/W，這也構建了在海外壁壘市場實施在地化制造的工業基礎。

尤其是隨著N型產品滲透率的不斷提升，其對于生產能力的要求愈發嚴苛。據業內人士介紹，N型硅片較P型硅片在拉晶速率控制、電阻均勻性、硅片薄片化等方面要求顯著提升，其對于生產工藝的定制化、柔性化要求較高。根據TCL中環財報披露的數據，截至2023年末，公司已實現1,200余種定制化產品的柔性制造能力，可滿足不同客戶的差異化需求。

借助“工業4.0+G12”技術平臺，TCL中環在硅片環節依舊保持強勁增長勢頭以及穩固的市場地位。財報數據顯示，2023年，TCL中環光伏材料產品出貨約114GW，同比增長68%，硅片整體市占率23.4%。其中，N型及大尺寸（210系列）產品出貨75GW，占比為66%，N型市占率達到36.4%；大尺寸（210系列）外銷市場占比60%，海外硅片外銷市場占比65%，外銷市占率穩居第一。

2024年一季度，TCL中環光伏材料銷售規模約34.95GW，同比增長40%；N型及大尺寸（210系列）產品出貨占比88%，其中N型210外銷市占率90%以上，持續保持領先地位。

值得一提的是，截至2023年末，TCL中環的光伏單晶產能已提升至183GW，在行業N型產品加速迭代背景下，是光伏晶體晶片本輪技術升級周期內，少數未產生沉沒資產的公司，這也為企業的后續發展奠定基礎。

踐行ESG理念，助力全球化產業布局

伴隨國內光伏市場競爭越發激烈，以及全球能源轉型的愈發深入和國家貿易爭端等因素的影響，全球化產業布局已經成為中國光伏企業鞏固海外市場競爭力、規避貿易壁壘、穿越周期的必然選擇。早在多年前，未雨綢繆的TCL中環便率先開啟了全球化產業布局，并提出了全球化發展戰略。

不過，考慮到不同國家對于ESG發展的規劃與要求，光伏企業在“制造綠色”的同時，也需要“綠色制造”，這需要光伏企業踐行綠色低碳發展理念，制定科學合理、高效可行、環境友好的投資建廠計劃，因地制宜采取相應措施減少對環境、社會的負面影響，才能夠確保工廠建設與生產滿足發達國家或區域ESG要求，繼而降低運營風險，助推公司可持續、高質量發展。

TCL中環借助高度智能化的“工業4.0+G12”技術平臺，實現了“制造綠色”與“綠色制造”的雙輪驅動，也為其全球化戰略的持續深入打下了堅實基礎。財報數據顯示，2023年，TCL中環晶體用電強度為16.7度/公斤，領先行業頭部水平29%；取水強度為0.028噸/公斤，領先行業頭部水平7%。晶片用電強度7.4萬度/百萬片，領先行業頭部水平7%；取水強度458噸/百萬片，領先行業頭部水平47%。

華夏理財在其研報中指出，ESG的實踐鼓勵光伏企業在產品和服務上進行創新，以滿足市場對可持續產品的需求，這不僅能夠提升企業的市場競爭力，還能夠開拓新的市場機會。貝恩公司認為，積極的ESG實踐能夠提升光伏企業的社會形象，增強公眾對企業的信任和支持。這對于品牌建設和市場擴張至關重要，尤其是在全球市場競爭激烈的背景下。

面對光伏行業的重大轉折點，TCL中環依然能夠保持戰略定力，堅持穩健經營原則，持續推動技術創新與工業4.0制造方式轉型，加速優勢產能建設、提升先進產品占比，強化在成本端、產品端的相對競爭優勢，并堅定推進全球化戰略。正如王明陽所言，大浪淘沙沙去盡，沙盡之時見真金。