今年年初以來，光伏產(chǎn)業(yè)的火熱程度持續(xù)提升。各大光伏生產(chǎn)企業(yè)頻頻宣布擴產(chǎn)，相關(guān)企業(yè)的股價也在不斷上漲。近期公布的電力數(shù)據(jù)也顯示2020年的光伏新增裝機量達(dá)到48.2GW，相比2019年大幅增長了近60%?？瓷先?，光伏產(chǎn)業(yè)似乎無限風(fēng)光。
但近期，隨著多家光伏企業(yè)陸續(xù)公布去年年度業(yè)績預(yù)告，不同光伏廠商之間的業(yè)績表現(xiàn)卻出現(xiàn)了非常大的分化。部分企業(yè)的利潤相比去年翻倍，而另一些企業(yè)的利潤卻大幅下降，甚至出現(xiàn)巨額虧損。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈中相對上游的企業(yè)生產(chǎn)硅料、硅片以及光伏玻璃，中下游廠商生產(chǎn)光伏電池、組件等。根據(jù)近期上市公司的相關(guān)公告信息，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，在光伏生產(chǎn)鏈條中，處于不同產(chǎn)業(yè)鏈位置的企業(yè)，生存狀況非常不同。
上游占據(jù)優(yōu)勢地位 蠶食中下游利潤
“我們公司在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中占有電池和組件等環(huán)節(jié)，不生產(chǎn)硅片。今年面對上游原材料上漲，產(chǎn)品可能會跟著漲價。”協(xié)鑫集成（002506.SZ）相關(guān)負(fù)責(zé)人對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示。
前幾日，協(xié)鑫集成公布的業(yè)績預(yù)告顯示，2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損，虧損額約25.2億元至15.2億元，比上年同期下降4633.76%至2835.47%。
協(xié)鑫集成在公告中解釋稱，受新冠疫情影響，2020年上半年全球光伏市場需求下降，公司組件銷量受到較大影響。下半年上游硅料供應(yīng)緊缺影響，公司主要原材料硅片及電池片價格持續(xù)上漲，加之玻璃供應(yīng)緊缺、其他組件輔料價格不同程度上漲，公司組件生產(chǎn)成本攀升，組件終端銷售價格漲幅不及原材料價格漲幅，組件毛利率大幅下降。
受到上游原材料上漲影響而發(fā)生巨額虧損的不止協(xié)鑫集成。億晶光電（600537.SH）也預(yù)告2020年虧損約6.6億元。另外，東方日升（300118.SZ）在近日的公告中也預(yù)告利潤比上年同期下降75.35%至83.57%。這幾家企業(yè)給出的業(yè)績變動原因都包括上游主要原輔材料價格上漲。
東方日升在接受記者采訪時表示，目前公司主要覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游，包括電池片和組件的生產(chǎn)，同樣不生產(chǎn)硅片。公司在2020年10月份收購了一家硅料廠，收購以來還是處于停產(chǎn)狀況，現(xiàn)在也處于積極復(fù)產(chǎn)的過程中，1月份已經(jīng)開始有產(chǎn)出，目前處于爬坡階段。
相比下游的光伏電池組件廠，處于上游的硅料供應(yīng)廠的處境則完全不一樣。通威股份（600438.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人士對記者表示，公司生產(chǎn)同時覆蓋了多晶硅硅料和電池生產(chǎn)，近期硅料的上漲對公司算是利好。
在去年的半年中，通威股份就曾表示，公司高純晶硅持續(xù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達(dá)116%，在單晶料和多晶料均價同比分別下降14.4%和41.2%的情況下，公司高純晶硅產(chǎn)品平均毛利率達(dá)到 27.70%，保持了較好的競爭力。隨著下游硅片企業(yè)新增產(chǎn)能如期釋放，高純晶硅供應(yīng)愈發(fā)緊張，價格明顯上揚。
國盛證券分析師在近期的一份研究報告中分析稱，多晶硅料生產(chǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈條最上游的環(huán)節(jié)，由于下游硅片產(chǎn)能擴張迅速，硅料行業(yè)也處于景氣度較高階段，經(jīng)過多年的洗牌，行業(yè)集中度提升，具備成本優(yōu)勢的生產(chǎn)商產(chǎn)能有限。
分析師還表示，硅料新舊產(chǎn)能的成本區(qū)別大，整體按照投產(chǎn)年份階梯式下降，新投入的產(chǎn)能成本較低，盈利能力較強，老舊產(chǎn)能由于成本高于市價持續(xù)被淘汰。國內(nèi)龍頭企業(yè)的工藝研發(fā)能力和生產(chǎn)效率在全球已經(jīng)是極致水平，國內(nèi)新產(chǎn)能生產(chǎn)成本要優(yōu)于國外同行，硅料生產(chǎn)正逐步轉(zhuǎn)到中國。全球生產(chǎn)規(guī)模最大的五家公司有四家在國內(nèi)，分別是保利協(xié)鑫、通威永祥、新特能源、大全新能源。
另外，2020年下半年多晶硅行業(yè)爆炸、洪澇等事故頻發(fā)一度加劇了市場供不應(yīng)求的局面。為了應(yīng)對上游硅料可能出現(xiàn)的供應(yīng)緊張，硅片和組件廠紛紛選擇和硅料廠簽訂巨額長單，保障未來一段時間的原材料供應(yīng)。
2月3日，隆基股份（601012.SH）公布了關(guān)于簽訂重大采購合同。隆基7家子公司與江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司簽訂多晶硅料采購協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方2021年3月至2023年12月期間多晶硅料合作量不少于9.14萬噸，預(yù)估合同總金額約73.28億元。
“展望2021年，硅料行業(yè)仍然高景氣，目前接近80%的硅料產(chǎn)能已經(jīng)被下游硅片企業(yè)鎖單。多晶硅產(chǎn)能擴張周期長，從投資建設(shè)到調(diào)試完畢并量產(chǎn)需要一年多的時間，從各家龍頭的擴產(chǎn)計劃來推算，大規(guī)模的硅料項目投運要到2021年末，逐步爬坡后開始對市場產(chǎn)生作用需要到2022年，所以2021年硅料價格大概率維持高位。”國盛證券分析師如此預(yù)判。
同樣處于上游的還包括生產(chǎn)光伏玻璃的廠商福萊特（601865.SH）。在接受記者咨詢時，福萊特表示在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，公司只生產(chǎn)光伏玻璃，近期光伏玻璃原材料成本波動不大，公司的產(chǎn)品價格從去年年底以來也保持穩(wěn)定。
東方日升也對記者表示，為了應(yīng)對上游漲價對下游光伏組件生產(chǎn)的影響，公司目前已經(jīng)和上游多加供應(yīng)商簽訂了長單，保障原材料的供應(yīng)，其中就包括光伏玻璃。1月22日，東方日升與福萊特簽署了關(guān)于銷售光伏玻璃的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。東方日升在2021年-2023年三年內(nèi)向福萊特采購共計34GW（約2.34億平方米）組件用光伏壓延玻璃，預(yù)估合同總金額約89.08億元。
同樣生產(chǎn)光伏玻璃的亞瑪頓（002623.SZ）在2020年則實現(xiàn)了扭虧為盈，近期預(yù)告盈利1.3億到1.4億元，而2019年則虧損了9705萬元。亞瑪頓公告表示：“2020年，光伏市場需求強勁，超薄雙玻組件市場滲透率快速提升。在此背景下，公司超薄光伏玻璃市場需求量大幅增加。”
東吳證券近日的一份研究報告顯示， 2020年第三季度玻璃價格不斷調(diào)漲，龍頭毛利率接近60%。上漲主要因為龍頭產(chǎn)能釋放受疫情影響遲滯，同時國內(nèi)、海外需求均超預(yù)期帶來短期供需錯配。另外，受疫情影響，福萊特越南2條1000 噸/日產(chǎn)線受疫情影響推遲至2020年年底和2021年第一季度投產(chǎn)，信義蕪湖2條1000噸產(chǎn)線推遲至2020年第一季度投產(chǎn)。需求高增長和雙玻組件滲透率提升，推動玻璃價格迅速上漲。
與硅料類似的是，光伏玻璃在短時間內(nèi)也無法通過產(chǎn)能擴張實現(xiàn)價格的下降。萬聯(lián)證券在近期的一份研究報告分析到，由于光伏玻璃價格快速上漲，近期有多家企業(yè)宣布將切入超白壓延領(lǐng)域，包括金晶科技、旗濱集團、德力股份、福耀玻璃等，市場開始擔(dān)21和22年產(chǎn)能過剩導(dǎo)致光伏玻璃價格下滑，使公司盈利能力受到影響。但是，光伏玻璃生產(chǎn)成本的降低需要較長時間的經(jīng)驗積累，在位者成本優(yōu)勢巨大，不易在短時間內(nèi)被新進(jìn)入者縮小差距。
中下游以大壓小 馬太效應(yīng)日益明顯
處于中下游的光伏廠商的日子并不都是那么難過，部分龍頭企業(yè)運用自己的規(guī)模優(yōu)勢也獲取了更多的行業(yè)利潤。
隆基股份相關(guān)人士對記者表示：“除了上游的硅料和最下游的電站，隆基在整條光伏產(chǎn)業(yè)鏈上都基本上都有覆蓋。”而在談到近期的硅料漲價對生產(chǎn)利潤的影響時，對方回應(yīng)道：“隨著上游硅料的漲價，我們的硅片的銷售也會相應(yīng)上漲，隆基在單晶硅片的銷售上有較強的議價能力。”
隆基股份在2020年半年報中曾介紹，隨著新型冠狀病毒疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，光伏行業(yè)出現(xiàn)了短期終端需求受阻，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)不足，物流運輸時間延長，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率下降的現(xiàn)象。光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)出現(xiàn)了不同程度的降價，加速了行業(yè)的洗牌，相對過剩的落后產(chǎn)能加速出清，行業(yè)各環(huán)節(jié)集中度進(jìn)一步提高。
根據(jù)隆基股份近期的業(yè)績預(yù)告，2020年該公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為82.00億元到86.00億元，同比增加55.30%到62.88%。近日，光大證券在一篇研究隆基股份的報告中表示，根據(jù)PV Infolink 供需數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2020年公司組件出貨量超20GW位列全球第一。
另外，分析師還指出，隆基作為單晶硅片的絕對龍頭，不僅在行業(yè)里有較強的議價權(quán)，也享受了單晶技術(shù)普及國產(chǎn)中帶來的超額利潤。但隨著單晶產(chǎn)業(yè)的大舉擴張至過剩，隆基提前布局下游的電池片和組件環(huán)節(jié)，通過縱向一體化的發(fā)展方式有效保障自給率并最大化獲取全產(chǎn)業(yè)鏈利潤，在行業(yè)競爭加劇背景下?lián)碛懈鼜姷某杀緝?yōu)勢和競爭實力。
同樣是發(fā)展光伏一體化的天合光能（688599.SH）在去年也收獲頗豐。天合光能近日的業(yè)績預(yù)告顯示，2020年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為12億元至13.3億元，同比增加87.55%至107.29%左右。
在接受記者咨詢時，天合光能表示，目前公司主要也是做光伏組件和電池，另外還覆蓋了下游的電站儲能等環(huán)節(jié)。之前公司有硅片的生產(chǎn)，后來為了防范硅片技術(shù)變化風(fēng)險，公司專業(yè)化生產(chǎn)電池和組件，同時和通威等其它公司合作進(jìn)行戰(zhàn)略一體化。
東吳證券分析師近期的一份研究報告表示，近兩年為行業(yè)窗口期，各環(huán)節(jié)集中度迅速提升，其中組件環(huán)節(jié)集中度提升速度最快，19年行業(yè)集中度不到50%，預(yù)計到21年接近90%，龍頭集中度加速提升。組件龍頭隆基、晶科、晶澳均為一體化企業(yè)。
然而，一些企業(yè)在面臨一體化趨勢時也會面對相應(yīng)的難題，協(xié)鑫集成就對記者表示：“目前集團內(nèi)部有其他公司在做上游，由于存在同業(yè)競爭的問題，公司目前還做不了一體化擴張。”
本周，華安證券新能源分析師發(fā)布的新能源行業(yè)周報表示：“我們認(rèn)為光伏行業(yè)馬太效應(yīng)將越來越明顯，龍頭企業(yè)具備更強的規(guī)模優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和研發(fā)能力。龍頭企業(yè)的競爭力將會更強，行業(yè)格局將越來越穩(wěn)定。”
不同技術(shù)路線標(biāo)之間的博弈廝殺
中下游廠商之間的競爭不僅僅體現(xiàn)在體量規(guī)模方面，還有同樣激烈的技術(shù)路線標(biāo)準(zhǔn)化之爭。
隆基股份在去年半年報中還表示，針對市場上各企業(yè)采用硅片尺寸不統(tǒng)一問題，公司聯(lián)合晶科、晶澳、阿特斯等行業(yè)其他六家企業(yè)，共同倡議以182mm*182mm 硅片標(biāo)準(zhǔn)(M10)作為研發(fā)下一代硅片、電池、組件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)尺寸。隆基股份稱這是為了“推動整個行業(yè)建立基于統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)鏈體系，實現(xiàn)裝備制造體系和客戶應(yīng)用體系的標(biāo)準(zhǔn)化，減少資源浪費，推動整個行業(yè)的良性發(fā)展。”
而天合光能則把賭注壓在了更大的210mm硅片尺寸上。該公司率先在國內(nèi)宿遷、義烏、鹽城等制造基地快速布局210mm硅片大尺寸電池和組件產(chǎn)能。義烏制造基地成為全球第一個疊加210mm尺寸電池技術(shù)的超高功率組件規(guī)模化生產(chǎn)基地。去年，天合光能簽訂了宿遷6GW高效210mm大尺寸組件投資項目協(xié)議以及鹽城 10GW高效210mm大尺寸太陽能電池投資項目協(xié)議。
“公司計劃在2021年底電池產(chǎn)能合計達(dá)到26GW左右規(guī)模，其中210mm大尺寸電池產(chǎn)能在 2021年底占比達(dá)到 70%左右。”天合光能表示。
據(jù)東吳證券分析師統(tǒng)計，從今年隆基、晶科、晶澳等6家件出貨規(guī)劃來看，2021年182和210大尺寸出貨規(guī)劃合計91GW。其中，天合210是6家中大尺寸出貨規(guī)劃最高的廠商，占出貨規(guī)劃比例高達(dá)83%，無論是從規(guī)模還是占比都領(lǐng)先隆基、晶科、晶澳等組件龍頭。
早期光伏硅片尺寸標(biāo)準(zhǔn)主要源自半導(dǎo)體硅片行業(yè)，經(jīng)歷了幾個階段: 2012年之前以100、125為主；2012年到2018年以156(M0)、156.75(M2)為主；2013年底，隆基、中環(huán)、晶龍、陽光能源、卡姆丹克五個主要廠家牽頭統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn) M1和M2 硅片，這是硅片尺寸發(fā)展史上的一大變革；2018年以來出現(xiàn)了158.75(G1)、161.7(M4)、166(M6)、210(G12)等更大尺寸硅片，這給產(chǎn)業(yè)鏈的組織管理帶來較大的不便。19年G1是主流尺寸，20年M6為主流尺寸。
“預(yù)計2021年將更迭至182，未來210將逐漸成為主流。”分析師認(rèn)為，相比小尺寸的組件，大尺寸在盈利空間和市場需求都更有保障，預(yù)計未來隨著大尺寸件在下游接受度提升，溢價將逐步拉大。
然而，想要在競爭激烈的光伏中下游生存下來，除了要在主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化方面進(jìn)行博弈之外，企業(yè)還必須在產(chǎn)品技術(shù)差異化方面做出文章。比如，天合光能就率先推出了光伏雙玻組件。
雙玻光伏組件是指由兩片玻璃和太陽能電池片組成復(fù)合層,電池片之間由導(dǎo)線串、并聯(lián)匯集到引線端所形成的光伏電池。相比普通組件，雙玻組件有更長的生命周期以及更高的發(fā)電效率等諸多優(yōu)點。天合光能從2013年就開始量產(chǎn)雙玻組件，成為首批擁有高效雙玻件的公司。到2020年末，公司雙玻產(chǎn)能達(dá)到10GW，約占產(chǎn)能 56%。
此外，天合光能還積極布局了光伏跟蹤支架的投資和生產(chǎn)。早在2018年，天合光能就收購了光伏跟蹤支架生產(chǎn)商Nclave。相比普通固定支架，跟蹤支架有更高的技術(shù)門檻，也有更高的毛利率。
根據(jù)東吳證券統(tǒng)計，跟蹤支架毛利率為26%，固定支架毛利率為22%。作為天合光能的全資子公司，Nclave 2019年跟蹤支架出貨1.4GW，估計20年全年出貨2GW，21年有望達(dá)到4GW。
顯然，技術(shù)路線之爭還將長期持續(xù)。
但近期，隨著多家光伏企業(yè)陸續(xù)公布去年年度業(yè)績預(yù)告，不同光伏廠商之間的業(yè)績表現(xiàn)卻出現(xiàn)了非常大的分化。部分企業(yè)的利潤相比去年翻倍，而另一些企業(yè)的利潤卻大幅下降，甚至出現(xiàn)巨額虧損。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈中相對上游的企業(yè)生產(chǎn)硅料、硅片以及光伏玻璃，中下游廠商生產(chǎn)光伏電池、組件等。根據(jù)近期上市公司的相關(guān)公告信息，經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，在光伏生產(chǎn)鏈條中，處于不同產(chǎn)業(yè)鏈位置的企業(yè)，生存狀況非常不同。
上游占據(jù)優(yōu)勢地位 蠶食中下游利潤
“我們公司在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中占有電池和組件等環(huán)節(jié)，不生產(chǎn)硅片。今年面對上游原材料上漲，產(chǎn)品可能會跟著漲價。”協(xié)鑫集成（002506.SZ）相關(guān)負(fù)責(zé)人對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示。
前幾日，協(xié)鑫集成公布的業(yè)績預(yù)告顯示，2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損，虧損額約25.2億元至15.2億元，比上年同期下降4633.76%至2835.47%。
協(xié)鑫集成在公告中解釋稱，受新冠疫情影響，2020年上半年全球光伏市場需求下降，公司組件銷量受到較大影響。下半年上游硅料供應(yīng)緊缺影響，公司主要原材料硅片及電池片價格持續(xù)上漲，加之玻璃供應(yīng)緊缺、其他組件輔料價格不同程度上漲，公司組件生產(chǎn)成本攀升，組件終端銷售價格漲幅不及原材料價格漲幅，組件毛利率大幅下降。
受到上游原材料上漲影響而發(fā)生巨額虧損的不止協(xié)鑫集成。億晶光電（600537.SH）也預(yù)告2020年虧損約6.6億元。另外，東方日升（300118.SZ）在近日的公告中也預(yù)告利潤比上年同期下降75.35%至83.57%。這幾家企業(yè)給出的業(yè)績變動原因都包括上游主要原輔材料價格上漲。
東方日升在接受記者采訪時表示，目前公司主要覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游，包括電池片和組件的生產(chǎn)，同樣不生產(chǎn)硅片。公司在2020年10月份收購了一家硅料廠，收購以來還是處于停產(chǎn)狀況，現(xiàn)在也處于積極復(fù)產(chǎn)的過程中，1月份已經(jīng)開始有產(chǎn)出，目前處于爬坡階段。
相比下游的光伏電池組件廠，處于上游的硅料供應(yīng)廠的處境則完全不一樣。通威股份（600438.SH）相關(guān)負(fù)責(zé)人士對記者表示，公司生產(chǎn)同時覆蓋了多晶硅硅料和電池生產(chǎn)，近期硅料的上漲對公司算是利好。
在去年的半年中，通威股份就曾表示，公司高純晶硅持續(xù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率達(dá)116%，在單晶料和多晶料均價同比分別下降14.4%和41.2%的情況下，公司高純晶硅產(chǎn)品平均毛利率達(dá)到 27.70%，保持了較好的競爭力。隨著下游硅片企業(yè)新增產(chǎn)能如期釋放，高純晶硅供應(yīng)愈發(fā)緊張，價格明顯上揚。
國盛證券分析師在近期的一份研究報告中分析稱，多晶硅料生產(chǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈條最上游的環(huán)節(jié)，由于下游硅片產(chǎn)能擴張迅速，硅料行業(yè)也處于景氣度較高階段，經(jīng)過多年的洗牌，行業(yè)集中度提升，具備成本優(yōu)勢的生產(chǎn)商產(chǎn)能有限。
分析師還表示，硅料新舊產(chǎn)能的成本區(qū)別大，整體按照投產(chǎn)年份階梯式下降，新投入的產(chǎn)能成本較低，盈利能力較強，老舊產(chǎn)能由于成本高于市價持續(xù)被淘汰。國內(nèi)龍頭企業(yè)的工藝研發(fā)能力和生產(chǎn)效率在全球已經(jīng)是極致水平，國內(nèi)新產(chǎn)能生產(chǎn)成本要優(yōu)于國外同行，硅料生產(chǎn)正逐步轉(zhuǎn)到中國。全球生產(chǎn)規(guī)模最大的五家公司有四家在國內(nèi)，分別是保利協(xié)鑫、通威永祥、新特能源、大全新能源。
另外，2020年下半年多晶硅行業(yè)爆炸、洪澇等事故頻發(fā)一度加劇了市場供不應(yīng)求的局面。為了應(yīng)對上游硅料可能出現(xiàn)的供應(yīng)緊張，硅片和組件廠紛紛選擇和硅料廠簽訂巨額長單，保障未來一段時間的原材料供應(yīng)。
2月3日，隆基股份（601012.SH）公布了關(guān)于簽訂重大采購合同。隆基7家子公司與江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司簽訂多晶硅料采購協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，雙方2021年3月至2023年12月期間多晶硅料合作量不少于9.14萬噸，預(yù)估合同總金額約73.28億元。
“展望2021年，硅料行業(yè)仍然高景氣，目前接近80%的硅料產(chǎn)能已經(jīng)被下游硅片企業(yè)鎖單。多晶硅產(chǎn)能擴張周期長，從投資建設(shè)到調(diào)試完畢并量產(chǎn)需要一年多的時間，從各家龍頭的擴產(chǎn)計劃來推算，大規(guī)模的硅料項目投運要到2021年末，逐步爬坡后開始對市場產(chǎn)生作用需要到2022年，所以2021年硅料價格大概率維持高位。”國盛證券分析師如此預(yù)判。
同樣處于上游的還包括生產(chǎn)光伏玻璃的廠商福萊特（601865.SH）。在接受記者咨詢時，福萊特表示在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，公司只生產(chǎn)光伏玻璃，近期光伏玻璃原材料成本波動不大，公司的產(chǎn)品價格從去年年底以來也保持穩(wěn)定。
東方日升也對記者表示，為了應(yīng)對上游漲價對下游光伏組件生產(chǎn)的影響，公司目前已經(jīng)和上游多加供應(yīng)商簽訂了長單，保障原材料的供應(yīng)，其中就包括光伏玻璃。1月22日，東方日升與福萊特簽署了關(guān)于銷售光伏玻璃的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。東方日升在2021年-2023年三年內(nèi)向福萊特采購共計34GW（約2.34億平方米）組件用光伏壓延玻璃，預(yù)估合同總金額約89.08億元。
同樣生產(chǎn)光伏玻璃的亞瑪頓（002623.SZ）在2020年則實現(xiàn)了扭虧為盈，近期預(yù)告盈利1.3億到1.4億元，而2019年則虧損了9705萬元。亞瑪頓公告表示：“2020年，光伏市場需求強勁，超薄雙玻組件市場滲透率快速提升。在此背景下，公司超薄光伏玻璃市場需求量大幅增加。”
東吳證券近日的一份研究報告顯示， 2020年第三季度玻璃價格不斷調(diào)漲，龍頭毛利率接近60%。上漲主要因為龍頭產(chǎn)能釋放受疫情影響遲滯，同時國內(nèi)、海外需求均超預(yù)期帶來短期供需錯配。另外，受疫情影響，福萊特越南2條1000 噸/日產(chǎn)線受疫情影響推遲至2020年年底和2021年第一季度投產(chǎn)，信義蕪湖2條1000噸產(chǎn)線推遲至2020年第一季度投產(chǎn)。需求高增長和雙玻組件滲透率提升，推動玻璃價格迅速上漲。
與硅料類似的是，光伏玻璃在短時間內(nèi)也無法通過產(chǎn)能擴張實現(xiàn)價格的下降。萬聯(lián)證券在近期的一份研究報告分析到，由于光伏玻璃價格快速上漲，近期有多家企業(yè)宣布將切入超白壓延領(lǐng)域，包括金晶科技、旗濱集團、德力股份、福耀玻璃等，市場開始擔(dān)21和22年產(chǎn)能過剩導(dǎo)致光伏玻璃價格下滑，使公司盈利能力受到影響。但是，光伏玻璃生產(chǎn)成本的降低需要較長時間的經(jīng)驗積累，在位者成本優(yōu)勢巨大，不易在短時間內(nèi)被新進(jìn)入者縮小差距。
中下游以大壓小 馬太效應(yīng)日益明顯
處于中下游的光伏廠商的日子并不都是那么難過，部分龍頭企業(yè)運用自己的規(guī)模優(yōu)勢也獲取了更多的行業(yè)利潤。
隆基股份相關(guān)人士對記者表示：“除了上游的硅料和最下游的電站，隆基在整條光伏產(chǎn)業(yè)鏈上都基本上都有覆蓋。”而在談到近期的硅料漲價對生產(chǎn)利潤的影響時，對方回應(yīng)道：“隨著上游硅料的漲價，我們的硅片的銷售也會相應(yīng)上漲，隆基在單晶硅片的銷售上有較強的議價能力。”
隆基股份在2020年半年報中曾介紹，隨著新型冠狀病毒疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，光伏行業(yè)出現(xiàn)了短期終端需求受阻，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)不足，物流運輸時間延長，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率下降的現(xiàn)象。光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)出現(xiàn)了不同程度的降價，加速了行業(yè)的洗牌，相對過剩的落后產(chǎn)能加速出清，行業(yè)各環(huán)節(jié)集中度進(jìn)一步提高。
根據(jù)隆基股份近期的業(yè)績預(yù)告，2020年該公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為82.00億元到86.00億元，同比增加55.30%到62.88%。近日，光大證券在一篇研究隆基股份的報告中表示，根據(jù)PV Infolink 供需數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2020年公司組件出貨量超20GW位列全球第一。
另外，分析師還指出，隆基作為單晶硅片的絕對龍頭，不僅在行業(yè)里有較強的議價權(quán)，也享受了單晶技術(shù)普及國產(chǎn)中帶來的超額利潤。但隨著單晶產(chǎn)業(yè)的大舉擴張至過剩，隆基提前布局下游的電池片和組件環(huán)節(jié)，通過縱向一體化的發(fā)展方式有效保障自給率并最大化獲取全產(chǎn)業(yè)鏈利潤，在行業(yè)競爭加劇背景下?lián)碛懈鼜姷某杀緝?yōu)勢和競爭實力。
同樣是發(fā)展光伏一體化的天合光能（688599.SH）在去年也收獲頗豐。天合光能近日的業(yè)績預(yù)告顯示，2020年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為12億元至13.3億元，同比增加87.55%至107.29%左右。
在接受記者咨詢時，天合光能表示，目前公司主要也是做光伏組件和電池，另外還覆蓋了下游的電站儲能等環(huán)節(jié)。之前公司有硅片的生產(chǎn)，后來為了防范硅片技術(shù)變化風(fēng)險，公司專業(yè)化生產(chǎn)電池和組件，同時和通威等其它公司合作進(jìn)行戰(zhàn)略一體化。
東吳證券分析師近期的一份研究報告表示，近兩年為行業(yè)窗口期，各環(huán)節(jié)集中度迅速提升，其中組件環(huán)節(jié)集中度提升速度最快，19年行業(yè)集中度不到50%，預(yù)計到21年接近90%，龍頭集中度加速提升。組件龍頭隆基、晶科、晶澳均為一體化企業(yè)。
然而，一些企業(yè)在面臨一體化趨勢時也會面對相應(yīng)的難題，協(xié)鑫集成就對記者表示：“目前集團內(nèi)部有其他公司在做上游，由于存在同業(yè)競爭的問題，公司目前還做不了一體化擴張。”
本周，華安證券新能源分析師發(fā)布的新能源行業(yè)周報表示：“我們認(rèn)為光伏行業(yè)馬太效應(yīng)將越來越明顯，龍頭企業(yè)具備更強的規(guī)模優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和研發(fā)能力。龍頭企業(yè)的競爭力將會更強，行業(yè)格局將越來越穩(wěn)定。”
不同技術(shù)路線標(biāo)之間的博弈廝殺
中下游廠商之間的競爭不僅僅體現(xiàn)在體量規(guī)模方面，還有同樣激烈的技術(shù)路線標(biāo)準(zhǔn)化之爭。
隆基股份在去年半年報中還表示，針對市場上各企業(yè)采用硅片尺寸不統(tǒng)一問題，公司聯(lián)合晶科、晶澳、阿特斯等行業(yè)其他六家企業(yè)，共同倡議以182mm*182mm 硅片標(biāo)準(zhǔn)(M10)作為研發(fā)下一代硅片、電池、組件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)尺寸。隆基股份稱這是為了“推動整個行業(yè)建立基于統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)鏈體系，實現(xiàn)裝備制造體系和客戶應(yīng)用體系的標(biāo)準(zhǔn)化，減少資源浪費，推動整個行業(yè)的良性發(fā)展。”
而天合光能則把賭注壓在了更大的210mm硅片尺寸上。該公司率先在國內(nèi)宿遷、義烏、鹽城等制造基地快速布局210mm硅片大尺寸電池和組件產(chǎn)能。義烏制造基地成為全球第一個疊加210mm尺寸電池技術(shù)的超高功率組件規(guī)模化生產(chǎn)基地。去年，天合光能簽訂了宿遷6GW高效210mm大尺寸組件投資項目協(xié)議以及鹽城 10GW高效210mm大尺寸太陽能電池投資項目協(xié)議。
“公司計劃在2021年底電池產(chǎn)能合計達(dá)到26GW左右規(guī)模，其中210mm大尺寸電池產(chǎn)能在 2021年底占比達(dá)到 70%左右。”天合光能表示。
據(jù)東吳證券分析師統(tǒng)計，從今年隆基、晶科、晶澳等6家件出貨規(guī)劃來看，2021年182和210大尺寸出貨規(guī)劃合計91GW。其中，天合210是6家中大尺寸出貨規(guī)劃最高的廠商，占出貨規(guī)劃比例高達(dá)83%，無論是從規(guī)模還是占比都領(lǐng)先隆基、晶科、晶澳等組件龍頭。
早期光伏硅片尺寸標(biāo)準(zhǔn)主要源自半導(dǎo)體硅片行業(yè)，經(jīng)歷了幾個階段: 2012年之前以100、125為主；2012年到2018年以156(M0)、156.75(M2)為主；2013年底，隆基、中環(huán)、晶龍、陽光能源、卡姆丹克五個主要廠家牽頭統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn) M1和M2 硅片，這是硅片尺寸發(fā)展史上的一大變革；2018年以來出現(xiàn)了158.75(G1)、161.7(M4)、166(M6)、210(G12)等更大尺寸硅片，這給產(chǎn)業(yè)鏈的組織管理帶來較大的不便。19年G1是主流尺寸，20年M6為主流尺寸。
“預(yù)計2021年將更迭至182，未來210將逐漸成為主流。”分析師認(rèn)為，相比小尺寸的組件，大尺寸在盈利空間和市場需求都更有保障，預(yù)計未來隨著大尺寸件在下游接受度提升，溢價將逐步拉大。
然而，想要在競爭激烈的光伏中下游生存下來，除了要在主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化方面進(jìn)行博弈之外，企業(yè)還必須在產(chǎn)品技術(shù)差異化方面做出文章。比如，天合光能就率先推出了光伏雙玻組件。
雙玻光伏組件是指由兩片玻璃和太陽能電池片組成復(fù)合層,電池片之間由導(dǎo)線串、并聯(lián)匯集到引線端所形成的光伏電池。相比普通組件，雙玻組件有更長的生命周期以及更高的發(fā)電效率等諸多優(yōu)點。天合光能從2013年就開始量產(chǎn)雙玻組件，成為首批擁有高效雙玻件的公司。到2020年末，公司雙玻產(chǎn)能達(dá)到10GW，約占產(chǎn)能 56%。
此外，天合光能還積極布局了光伏跟蹤支架的投資和生產(chǎn)。早在2018年，天合光能就收購了光伏跟蹤支架生產(chǎn)商Nclave。相比普通固定支架，跟蹤支架有更高的技術(shù)門檻，也有更高的毛利率。
根據(jù)東吳證券統(tǒng)計，跟蹤支架毛利率為26%，固定支架毛利率為22%。作為天合光能的全資子公司，Nclave 2019年跟蹤支架出貨1.4GW，估計20年全年出貨2GW，21年有望達(dá)到4GW。
顯然，技術(shù)路線之爭還將長期持續(xù)。
