回顧2022年整體的行情走勢，A股光伏板塊少了前兩年的驚艷與瘋狂，多了幾分波折與考驗。這背后，產業鏈價格的激烈博弈，跨界光伏者絡繹不絕，龍頭垂直一體化勢不可擋，N型光伏電池技術加速迭代……光伏賽道故事不斷。

“光伏行業在2022年得到了飛速增長，讓行業內外的企業對光伏的發展充滿信心。”站在2022年年末的時間節點，隆基綠能董事長鐘寶申談起了這一年光伏行業出現的新變化，“行業內的企業擴產規模都很大，我相信今天靠增長帶來的機遇，同樣也會成為明天當增長速度下來之后的風險”。

不過，包括鐘寶申在內的多家光伏龍頭企業的掌舵者們相信，2023年光伏產業還是會繼續成長。

從數據上看，中國光伏行業在2022年創造了歷史：新增裝機量突破新高，全行業產值大幅提升。

而經歷了持續多年的加速跑后，光伏行業新一輪的淘汰賽已然打響。

從80GW到100GW：需求天花板尚未到來

2022年國內光伏新增裝機規模是多少？

盡管正式數據尚未出爐，但可以肯定的是，這將是一個創造紀錄的數字。

根據國家能源局的數據，2022年1至11月，我國光伏新增裝機65.71GW，已超過2021年全年。而結合2023年全國能源工作會議上的信息：2022年全年風電光伏新增裝機預計120GW以上，這意味著，全年光伏新增裝機超80GW是板上釘釘的事。

作為一個典型的周期性行業，經歷過2018年的低谷后，國內光伏產業自2019年起邁出了加速奔跑的步伐。與此同時，增量結構也在發生潛移默化的變化。2019年，集中式光伏與分布式光伏的新增裝機比例接近6：4。但到了2022年前三季度末，這一比例結構已經變為3：7。

另據預測，2022年全年，我國分布式光伏和集中式光伏新增裝機將分別達到51GW、40GW。連續兩年，分布式成為驅動光伏需求增長的主要力量。

可見的裝機規模的提升，代表著這幾年來，我國光伏產業需求無憂。而量的增長亦帶動了產業鏈上下游利潤的提升。僅在2022年前三季度，A股光伏公司合計實現營業收入9617.06億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1250.33億元。于是，全產業鏈2023年產值破萬億或只是臨門一腳。

然而，裝在光伏產業上的需求發動機會疲弱么？

歲末年初之時，當整個行業正在進行總結與展望時，業內的普遍共識是國內光伏新增裝機增速會下降，但數字仍會刷新紀錄。

2022年，國內光伏新增裝機增速有望突破50%，觸及近些年的峰值。因此，高基數之下，2023年新增裝機增速將大概率低于這一數值。

“我們預計2023年全球光伏新增裝機量有望達330GW，同比增長39%，且未來三年行業整體增速仍有望持續處于25%以上。”安信證券電力設備與新能源行業分析師王哲宇認為，光伏行業雖然進入以量補價階段，但市場規模仍處于擴張區間。

事實上，無論是行業的預測還是政策目標的設定，2023年國內光伏行業新增裝機規模超過100GW似乎并非不可能。

在2023年全國能源工作會議上，一組數據惹人關注:預計2023年風電裝機規模達到4.3億千瓦左右，太陽能發電裝機規模達到4.9億千瓦左右，兩者累計裝機達9.2億千瓦。結合2022年的新增裝機數據，2023年全國累計新增風光裝機規模將達到1.6億千瓦（即160GW）。而根據測算，2022年，國內風電新增裝機容量約40GW，光伏新增裝機容量或超過80GW。因而，以此結構比例為參考，2023年光伏新增裝機超過百吉瓦將是大概率事件。

如此看來，光伏行業的需求天花板尚未到來，行業的“星辰大海”依舊充滿想象。

從漲33%到跌42%：降價之下利潤再分配

2022年最后一個月，最魔幻的戲碼莫過于多晶硅料價格走勢急轉直下。

1月4日，當中國有色金屬工業協會硅業分會（下稱硅業分會）時隔三個月重啟多晶硅報價后，硅料價格急降的話題再度成為熱門。

2022年，產業鏈價格居高不下，一直成為下游的心病。以硅料為例，年初，單晶致密料價格區間為21.8至23.8萬元/噸，成交均價為22.91萬元/噸。而到了8月底，這組價格已經分別上升到30.3至30.8萬元/噸，成交均價高達30.51萬元/噸，漲幅為33%。

瘋狂的硅料價格，迅速使得產業鏈上下游利潤分配失衡。2022年前三季度，在A股光伏公司累計實現超1200億元凈利潤的情況下，僅三大硅料龍頭企業通威股份、大全能源與特變電工就合計“分”走了478.71億元，占比38%。

“硅料環節占據了組件約42%的成本，卻分享了整個行業約70%的利潤。”東海證券分析認為，倘若硅料價格下行，產業鏈整體利潤分配將會回歸較為合理的區間。

令人意外的是，以硅料為代表的上游價格向下調整的節奏十分迅猛。

硅業分會的最新數據顯示，本周（1.1-1.7），單晶致密料的價格從高點30.60萬元/噸降至目前的17.62萬元/噸，跌幅高達42.4%；M6單晶硅片（166mm/155μm）成交均價降至3.5元/片，周環比跌幅為20.5%；M10單晶硅片（182 mm/150μm）成交均價降至3.74元/片，周環比跌幅為17.4%；G12單晶硅片（210mm/150μm）成交均價降至4.9元/片，周環比跌幅為25.3%。

“硅料價格變化還是體現了零售領漲，長單定價跟漲；零售領跌，長單定價跟跌。”中國有色金屬工業協會硅業分會專家委副主任呂錦標告訴21世紀經濟報道記者，“今年的硅料供應量應該在150萬噸左右，可以生產600GW組件。平衡有余量，但余量不是很多。硅料價格總體下行，但上半年下行幅度不大。”

實際上，2023年硅料跌價已經成為產業鏈最為確定的事件。但安信證券電力設備與新能源行業分析師王哲宇亦認為，硅料從周期高點下行不會一蹴而就，下游強需求將構成階段性支撐，硅料走勢將呈現企穩、下探、企穩的階梯型。

“硅料價格持續下調后，大量的利潤空間將被釋放。”一位光伏企業人士對21世紀經濟報道記者表示，硅料釋放的利潤將被下游環節再行分配，對于垂直一體化的組件廠商而言，硅料不會再成為限制需求的瓶頸，競爭格局再行優化。

從7%到35%：N型電池開啟量產大年

在近兩年N型逐步替代P型的技術主旋律之下，新電池技術的量產進程一直是光伏產業的核心關注點。

2021年11月，組件龍頭晶科能源率先推出了采用N型TOPCon電池技術的Tiger Neo系列組件。此后，作為TOPCon技術的擁躉，晶科能源大舉擴產——2022年1月至7月，從安徽合肥、浙江海寧再到浙江尖山，該公司已敲定的35GW N型TOPCon電池新產能。在一場圍繞TOPCon技術的討論活動中，晶科能源副總裁錢晶直言，“性能都一樣的情況下，晶科能源選擇成本和性價比。”

無獨有偶，一年之后，當時間的車輪來到又一年度的交替點，主推HJT（異質結）的東方日升唱起了主角：2022年12月，東方日升“700Wp＋異質結伏曦”組件宣布量產，并且，該公司規劃伏曦組件電池和組件產能在2023年上半年達到5GW，到2023年下半年則將達到15GW。

不可否認的是，2022年，N型技術持續保持著高熱度。

一方面，TOPCon、HJT、xBC等新增產能項目洶涌；另一方面，N型技術也成為新玩家集結跨界光伏的發力點，提升了整個行業的供給能力。

客觀而言，在量產進程上，TOPCon要快于HJT。也因此，2022年，TOPCon整體產能規劃猛增。

根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至2022年12月，A股已經有28家公司明確布局N型TOPCon電池，規劃產能達到360GW。這其中，跨界者規模也不容小覷：鈞達股份、沐邦高科、皇氏集團、中科云網等合計規劃61GW N型TOPCon電池產能。

“TOPCon是目前現階段產業化速度較快的電池技術路徑，其短期內與當前PERC技術的投資性價比有望持平。”一位新能源行業分析師告訴21世紀經濟報道記者。

然而，盡管N型電池技術在過去一年公布了相當大規模的擴產計劃，并且以TOPCon為代表的新技術開始走上了量產之路，但2023年才能堪稱N型電池的量產大年。

中國光伏行業協會預計，截至2022年底，國內N型TOPCon產能將超過55GW。而按照8個月的建設周期，上述28家A股公司所公布的360GW N型TOPCon電池產能預計有超過一半產能可以在2023年落地。中性預測如集邦新能源網EnergyTrend，其預計，在2023年N型電池片產能中，N型TOPCon的產能可達100GW，占N型總產能的56%。而樂觀者如上海有色金屬網（SMM），該機構預計，到2023年底，TOPCon電池產能將達到305.9GW，其中年新增產能將達到228.5GW。

與此同時，N型逐步取代P型的重要參考指標便是市場滲透率。

東吳證券預計，截至2022年底，TOPCon全年有效產能約30GW，滲透率約7%至10%。而中信證券則進一步預測，2023年，TOPCon、HJT、xBC類電池等技術逐步放量，預計N型電池滲透率將提升至35%，呈現多種技術路線共存紛呈的局面。