據TrendForce集邦咨詢研究顯示，近期由于硅片采購意愿低迷，且終端需求隨著海外年底假期及春節因素收縮，一線硅片供應大廠開始大幅下調售價，降價潮也由硅片蔓延至硅料及電池片等材料，光伏上游正在加快清庫存，以避免后續跌價更劇烈。

據TrendForce集邦咨詢的數據顯示，12月多晶硅料、硅片、電池片及光伏組件的價格均有不同程度的下滑。其中，上游硅料、硅片價格的下跌已向電池片、組件等中游環節傳導。而來自中國有色金屬工業協會硅業分會最新數據顯示，本周M10單晶硅片(182 mm /150μm)價格周環比跌幅最大，約有20%。

集邦咨詢還表示，硅料及電池片至光伏組件價格，都難逃續跌至明年第一季的情況。東亞前海證券近日也發布研報指出，預計硅料供需趨緩以及價格降溫或將在2023年新增產能集中釋放后出現。

據華西證券此前發布的研報，隨著產能的進一步提升和下游需求萎縮，年末硅料整體庫存水平恐將堆高，這也是近兩年來上游第一次出現庫存反轉的信號，反映出上游供給逐步釋放，硅料或將正式步入下行通道。

可以看到，目前市場對光伏上游供給端產能釋放后帶來的價格壓力預期較為一致。

但東亞前海證券的研究也顯示，結合供需格局來看，在硅料價格下行趨勢較為確定的情況下，光伏主產業鏈利潤將迎來重新分配，下游裝機需求有望隨著經濟性的提升迎來高增長。

數據顯示，1-11月國內光伏新增裝機量達65.71GW，同比增長88.7%，11月光伏新增裝機量高達7.47GW，同比增長35.3%，環比增長32.5%。從完成投資額來看，光伏發電企業電源工程投資額及增速均居各類發電企業之首，也印證了光伏需求仍維持高景氣度。

東亞前海證券認為，在“雙碳”及2025年非化石能源占比20%左右的明確目標背景下，光伏發電的成本下行和經濟性不斷提升，將使光伏裝機需求高增長的確定性較強。

推薦較為受益的組件一體化龍頭隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)；受益光伏+儲能雙輪驅動逆變器龍頭陽光電源(300274.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)；受益于雙玻組件滲透率提升的光伏玻璃雙寡頭福萊特(601865.SH)、信義光能(00968.HK)；受益供需格局緊俏的EVA膠膜龍頭福斯特(603806.SH)、海優新材(688680.SH)。

華西證券的研究也指出，截至目前，30個省市自治區已明確“十四五”期間風光裝機規劃，其中26個省市自治區光伏新增裝機規模超406.55GW，未來四年新增355.5GW，光伏新增項目儲備雄厚。

2022年國內光伏月度新增裝機規模

華西證券認為隨著上游硅料價格下跌，將持續刺激需求釋放，2023年光伏新增裝機仍有望維持快速增長。同時光伏下游成本壓力緩解后，有望分配到產業鏈留存利潤，尤其是下游運營企業受益于規模提升和項目經濟性提高，盈利能力有望回暖，業績持續性將得到保障。

推薦關注運營規模領先，自身業績確定性較強的下游電站運營企業。包括晶科科技(601778.SH)、太陽能(000591.SZ)、林洋能源(601222.SH)、金開新能(600821.SH)、京運通(601908.SH)。

來源：財聯社

編輯：馬軼杰