根據SCNESA的數據，2023 年我國新型儲能新增裝機功率為21.5GW，容量為46.36GWh，2023 年新型儲能新增裝機約為2022 年新增裝機的三倍。截止到2023 年底，我國新型儲能累計裝機為34.5GW/74.5GWh，全國儲能總裝機達到86.5GW，整體上，我國新型儲能發展迅速，在全國儲能裝機中的占比持續提升。

從需求端來看，儲能需求仍將維持高增長。截止到2023 年11 月，我國光伏新增裝機為163.88GW，全年有望超過170GW；從全球看，2023年全球光伏新增裝機有望達到345GW-350GW，均達到歷史新高；風電方面，截止2023 年11 月，我國新增風電并網裝機容量為41.4GW，累計同比+83.79%。新能源裝機的不斷增長為儲能行業的發展奠定基礎。同時，電力市場制度的不斷完善、電力谷峰價差的拉大也為儲能行業的發展提供了有利條件。

需求基數偏小，導致行業供給出現結構過剩。雖然儲能需求維持高增長，但是供給端基數大，擴張快，因此導致儲能行業整體過剩。根據EV Tank 的統計，截止到2023 年6 月底全球46 家動力（儲能）電池企業的實際產能已經達到2383.6GWh，到2026 年年底，預計產能將達到6730GWh，而在需求方面，2023 年和2026 年全球動力（儲能）電池的需求量預計將分別為1096.5GWh 和2614.6GWh。因此，儲能需求在供給規模下整體偏小。

在供需過剩的背景下，產品價格持續下降。2023 年四季度，從統計的數據來看，儲能電芯的集采價格在0.3 元/Wh 至0.5 元/Wh，系統招標整體價格也處于下滑狀態。由于價格下跌，部分企業整體盈利出現大幅下滑。預計未來行業產品價格將逐步企穩，主要是原材料價格下跌空間已經有限，例如關鍵原材料碳酸鋰，和高點相比，已經大幅下跌，目前約為10 萬元/噸，觸及部分企業成本。在成本端的支撐下，儲能產品市場價格有望維持低位震蕩。

中國儲能產業在全球仍具有較大優勢。根據CBEA 的統計，2023年中國頭部電池企業拿下了多個10GWh 以上的儲能訂單，規模合計超200GWh。出貨量方面，根據動力電池應用分會的統計，2023 年全球儲能電池出貨量為173GWh（以終端口徑統計），同比增長60%，其中中國儲能電池出貨約159GWh，占比92%，中國儲能產業供應在全球優勢明顯。在技術方面，大容量電芯仍在演變推進，進一步拉開和落后產能的差距，同時也提高企業的效率。

投資建議：在需求維持高增長但是供給過剩的背景下，行業將持續分化，落后產能將逐步被淘汰，而具備成本優勢和技術優勢的企業將逐步迎來盈利的增長和市場份額的擴大，因此建議關注行業主要頭部企業，包括寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、陽光電源、固德威、德業股份錦浪科技等。

風險提示

需求增長不及預期，產品價格持續下降，行業競爭加劇，出口不及預期等。