山東省風光裝機量局居全國前列，消納壓力顯現，疊加其新型儲能存在利用率低、市場模式單一、盈利能力弱等問題，2023 年11 月13 日，山東省發改委等三部門聯合印發《支持新型儲能健康有序發展若干政策措施》，出臺了電源側、電網側、用戶側儲能相關措施12 項。電源側著力于提升利用率，擬依托火電配儲、新能源配儲、分布式聚合等載體，采用市場化方式倒逼新型儲能利用率提升；電網側旨在豐富新型儲能盈利模式，通過容量電價、容量租賃、輔助服務等形式拓寬新型儲能盈利途徑；用戶側擬通過峰谷價差進一步擴大，增大工商業儲能盈利空間。我們認為山東省本輪政策以容量電價開路，市場化機制為主要方式，較財政補貼政策更具可持續性，我們預計此類政策具有全國示范效應，隨著更多省份落地相關政策，有望引導新型儲能健康有序發展。我們看好新型儲能運營商，新型儲能系統及EPC 廠商，以及新型儲能電芯、PCS、BMS、溫控消防等元組件廠商。維持儲能行業“強于大市”評級。
根據山東省能源局官網，11 月13 日，山東省發改委、山東省能源局、國家能源局山東監管辦公室印發《支持新型儲能健康有序發展若干政策措施》的通知（下稱《措施》），出臺了發電側儲能、電網側儲能、用戶側儲能共12 項措施，以支持新型儲能健康有序發展，對此，我們點評如下：
出臺背景：山東省風光消納壓力顯現，新型儲能盈利與價格機制亟待優化。1）新能源消納方面，根據山東省能源局官網，截至2023 年9 月底，山東省新能源及可再生能源裝機87.4GW，占全省總發電裝機容量的42.8%，分類別來看，光伏裝機52.3GW，占比25.6%，裝機量位居全國第一，風電裝機24.3GW，占比11.9%，裝機量位居全國第四。在新能源消納方面，據全國新能源消納監測預警中心微信公眾號數據，山東省2022 年風電利用率為97.9%，同比下降0.6pct，光伏發電利用率98.5%，同比下降0.6pct，隨著新能源裝機占比持續提升，山東省消納壓力顯現。2）新型儲能現狀方面，據山東省能源局官網，截至本政策發布日，山東省新型儲能裝機3.53GW，據中電聯發布的《2023 年上半年度電化學儲能電站行業統計數據》，山東電化學儲能電站平均轉換效率排名全國第五，并位列國內電網側儲能累計投運總功率500MW 以上的四省之一。盡管如此，目前山東仍然存在利用率低、市場模式單一、盈利能力弱等問題，該現狀亟待配套市場和價格機制推動發展，同時加強需求側牽引，防止盲目發展問題。
電源側：以市場化方式提升發電側儲能利用率。據《措施》正文內容，山東省提出：1）支持火電配建新型儲能與所屬電源聯合參與電力市場，在滿足相關要求情況下，火電企業內新型儲能項目與火電機組視同一個整體，按現有規則參與電力市場交易；2）逐步提高新能源上網電量參與電力市場交易比例，以“2030年新能源全面參與電力市場交易”為目標，全面推動存量新能源聯合配儲高比例參與市場交易，并支持分布式儲能聚合為“云儲能”響應調度需求，參與市場交易；3）鼓勵新能源配儲全電量參與電力市場交易，在滿足電網安全運行以及同等報價條件下優先出清，新能源與配建儲能作為一個主體聯合結算，促進新能源與配建儲能聯合主體健康發展。以上3 項舉措旨在以火電、新能源電站、分布式儲能聚合等形式，以市場化的方式倒逼新型儲能利用率的提升。
電網側：容量電價等多措并舉開拓電網側儲能盈利模式。《措施》提出：4）合理確定儲能區域布局和投運時序；5）明確新型儲能調試運行期上網電價機制，上網電量按最近一次同類機組月度代理購電市場化采購均價結算；6）執行基于市場化模式下的“電量電價+容量電價”的兩部制上網電價機制，其中電量電價以市場交易形成，容量電價根據月度可用容量獲得補償，依當月供需確定，儲 能示范項目按電力市場規則標準兩倍執行；7）新型儲能與新能源企業自主確定容量租賃價格；8）獨立儲能向電網送電的，充電電量不承擔輸配電價和政府性基金及附加，降低市場化運行成本；9）引導新型儲能參與輔助服務市場，研究與開展爬坡、備用、轉動慣量等更多輔助服務交易。以上措施仍以市場化為核心，通過容量電價、降低成本、輔助服務等形式多措并舉開拓網側儲能盈利模式。
用戶側：以拉大峰谷電價為抓手，提升用戶側新型儲能經濟性。《措施》提出：
10）擴大分時電價執行范圍，將抽蓄容量電費、線損也納入分時電價政策范圍，降低購電成本；11）擴大電力市場用戶零售套餐約束比例，最低50%提升至60%，擴大用戶峰谷價差；12）免除新型儲能深谷時段市場分攤費用。用戶側措施通過降低用戶購電成本和拉大用戶側峰谷價差，進一步提升用戶側儲能的經濟性，我們認為該系列措施有望促進山東工商業儲能快速發展。
風險因素：相關政策推進不及預期；電力市場建設不及預期；新能源及儲能裝機增速不及預期；新型儲能原材料價格波動風險。
投資策略。2023 年11 月13 日，山東省發改委等三部門聯合印發《支持新型儲能健康有序發展若干政策措施》，出臺了電源側、電網側、用戶側儲能相關措施12 項。我們認為山東省本輪政策以容量電價開路，市場化機制為主要方式，較財政補貼政策更具可持續性，我們預計此類政策具有全國示范效應，隨著更多省份落地相關政策，有望引導新型儲能健康有序發展。投資策略方面，1）新型儲能運營商，重點推薦華能國際，建議關注粵水電、林洋能源、南網能源；2）新型儲能系統及EPC 廠商，重點推薦陽光電源、科陸電子、蘇文電能，建議關注永福股份、智光電氣、雙杰電氣、科林電氣、海博思創（未上市）；3）新型儲能電芯及元組件方面，電芯環節重點推薦寧德時代、比亞迪、鵬輝能源、南都電源、國軒高科、天能股份，建議關注欣旺達，PCS 環節重點推薦盛弘股份、科華數據，建議關注上能電氣，BMS 環節建議關注華塑科技，溫控和消防環節重點推薦銀輪股份、同飛股份、英維克、高瀾股份、川環科技、國安達、青鳥消防，建議關注三花智控。維持儲能行業“強于大市”評級。
根據山東省能源局官網，11 月13 日，山東省發改委、山東省能源局、國家能源局山東監管辦公室印發《支持新型儲能健康有序發展若干政策措施》的通知（下稱《措施》），出臺了發電側儲能、電網側儲能、用戶側儲能共12 項措施，以支持新型儲能健康有序發展，對此，我們點評如下：
出臺背景：山東省風光消納壓力顯現，新型儲能盈利與價格機制亟待優化。1）新能源消納方面，根據山東省能源局官網，截至2023 年9 月底，山東省新能源及可再生能源裝機87.4GW，占全省總發電裝機容量的42.8%，分類別來看，光伏裝機52.3GW，占比25.6%，裝機量位居全國第一，風電裝機24.3GW，占比11.9%，裝機量位居全國第四。在新能源消納方面，據全國新能源消納監測預警中心微信公眾號數據，山東省2022 年風電利用率為97.9%，同比下降0.6pct，光伏發電利用率98.5%，同比下降0.6pct，隨著新能源裝機占比持續提升，山東省消納壓力顯現。2）新型儲能現狀方面，據山東省能源局官網，截至本政策發布日，山東省新型儲能裝機3.53GW，據中電聯發布的《2023 年上半年度電化學儲能電站行業統計數據》，山東電化學儲能電站平均轉換效率排名全國第五，并位列國內電網側儲能累計投運總功率500MW 以上的四省之一。盡管如此，目前山東仍然存在利用率低、市場模式單一、盈利能力弱等問題，該現狀亟待配套市場和價格機制推動發展，同時加強需求側牽引，防止盲目發展問題。
電源側：以市場化方式提升發電側儲能利用率。據《措施》正文內容，山東省提出：1）支持火電配建新型儲能與所屬電源聯合參與電力市場，在滿足相關要求情況下，火電企業內新型儲能項目與火電機組視同一個整體，按現有規則參與電力市場交易；2）逐步提高新能源上網電量參與電力市場交易比例，以“2030年新能源全面參與電力市場交易”為目標，全面推動存量新能源聯合配儲高比例參與市場交易，并支持分布式儲能聚合為“云儲能”響應調度需求，參與市場交易；3）鼓勵新能源配儲全電量參與電力市場交易，在滿足電網安全運行以及同等報價條件下優先出清，新能源與配建儲能作為一個主體聯合結算，促進新能源與配建儲能聯合主體健康發展。以上3 項舉措旨在以火電、新能源電站、分布式儲能聚合等形式，以市場化的方式倒逼新型儲能利用率的提升。
電網側：容量電價等多措并舉開拓電網側儲能盈利模式。《措施》提出：4）合理確定儲能區域布局和投運時序；5）明確新型儲能調試運行期上網電價機制，上網電量按最近一次同類機組月度代理購電市場化采購均價結算；6）執行基于市場化模式下的“電量電價+容量電價”的兩部制上網電價機制，其中電量電價以市場交易形成，容量電價根據月度可用容量獲得補償，依當月供需確定，儲 能示范項目按電力市場規則標準兩倍執行；7）新型儲能與新能源企業自主確定容量租賃價格；8）獨立儲能向電網送電的，充電電量不承擔輸配電價和政府性基金及附加，降低市場化運行成本；9）引導新型儲能參與輔助服務市場，研究與開展爬坡、備用、轉動慣量等更多輔助服務交易。以上措施仍以市場化為核心，通過容量電價、降低成本、輔助服務等形式多措并舉開拓網側儲能盈利模式。
用戶側：以拉大峰谷電價為抓手，提升用戶側新型儲能經濟性。《措施》提出：
10）擴大分時電價執行范圍，將抽蓄容量電費、線損也納入分時電價政策范圍，降低購電成本；11）擴大電力市場用戶零售套餐約束比例，最低50%提升至60%，擴大用戶峰谷價差；12）免除新型儲能深谷時段市場分攤費用。用戶側措施通過降低用戶購電成本和拉大用戶側峰谷價差，進一步提升用戶側儲能的經濟性，我們認為該系列措施有望促進山東工商業儲能快速發展。
風險因素：相關政策推進不及預期；電力市場建設不及預期；新能源及儲能裝機增速不及預期；新型儲能原材料價格波動風險。
投資策略。2023 年11 月13 日，山東省發改委等三部門聯合印發《支持新型儲能健康有序發展若干政策措施》，出臺了電源側、電網側、用戶側儲能相關措施12 項。我們認為山東省本輪政策以容量電價開路，市場化機制為主要方式，較財政補貼政策更具可持續性，我們預計此類政策具有全國示范效應，隨著更多省份落地相關政策，有望引導新型儲能健康有序發展。投資策略方面，1）新型儲能運營商，重點推薦華能國際，建議關注粵水電、林洋能源、南網能源；2）新型儲能系統及EPC 廠商，重點推薦陽光電源、科陸電子、蘇文電能，建議關注永福股份、智光電氣、雙杰電氣、科林電氣、海博思創（未上市）；3）新型儲能電芯及元組件方面，電芯環節重點推薦寧德時代、比亞迪、鵬輝能源、南都電源、國軒高科、天能股份，建議關注欣旺達，PCS 環節重點推薦盛弘股份、科華數據，建議關注上能電氣，BMS 環節建議關注華塑科技，溫控和消防環節重點推薦銀輪股份、同飛股份、英維克、高瀾股份、川環科技、國安達、青鳥消防，建議關注三花智控。維持儲能行業“強于大市”評級。
