中信證券主要觀點如下：

　　從2022Q2政策力度橫向對比看：綜合頂層政策變化和區域基本面支撐情況，該行建議關注政策持續高景氣且落地充分的光伏賽道，以及政策邊際提升最快的儲能賽道。

　　通過構建政策力度單因子，基于四個賽道指數進行4年季度頻率調倉的配置回測，該行看到政策因子對于當前碳中和賽道配置具備一定的指導意義，相較于風電、光伏、儲能與氫能四個賽道指數的等權持有基準，每個季度買入推薦Top1賽道可以獲得最高的超額收益為188.56%，絕對年化收益率為42.3%(基準的絕對年化收益率為22.0%)。從政策視角的配置策略最新結果看，推薦在2022Q3的配置順序為：儲能>光伏>風電>氫能。中央部委政策對光伏和儲能的提及力度同比提升最顯著，分別為306%和313%。從各個地方省市的區域政策看，光伏仍是地方政策落地最充分的方向，東北和西北地區對儲能的關注度相對較高。

　　光伏產業相關的中央政策力度與區域政策落地均保持穩中有升，國內外需求旺盛推動行業持續維持高景氣。

　　光伏產業政策力度維持高增速，2022H1已經達到2021全年70%：從長時間維度看中央部委政策統計，光伏政策力度指數從2017年的60提升至2021年的201，同時2022H1政策力度已經達到2021全年的70%，推動光伏落地力度仍在持續提升。碳中和戰略下持續推進新能源高質量發展，堅持集中式與分布式并舉，2021年全年光伏、風電裝機量分別約為53GW、47GW，2022年1-5月光伏風電裝機量分別為21.33GW、10.88GW，2021年同期分別為10.15GW、6.99GW，基本面落地同比看同樣保持一定程度的增長。

　　政策推動能源轉型加速，區域光伏產業政策跟進落地超預期：從2022Q2發布的地方政策統計結果看，光伏的省級、市級政策力度環比增長50.81%、41.49%，在五個方向的橫向對比種，政策落地的絕對力度與增速均維持最高。地方政策力度與中煙政策力度比值同樣相對靠前。

　　儲能產業政策加速落地布局，技術持續迭代且發展多元化，可能推動儲能成為邊際變化最大的賽道。

　　政策加速布局疊加多個賽道的下游需求預期穩定，可能推動儲能成為邊際變化最大的賽道：從長時間維度看中央部委政策統計，儲能領域政策布局與規劃力度邊際提升最快，從3年時間維度看，儲能產業政策力度占比從2018年6.85%提升至2022H1的28.05%。隨著分布式能源裝機加速與新能源汽車滲透率不斷提升，推動儲能需求高漲，政策布局與規劃力度提升同樣明顯，成為邊際成長最快的賽道之一。下游需求短期波動但預期穩定，推動技術持續更新迭代。

　　區域政策相對力度具備差異性，東北地區儲能產業政策相對力度最高：從區域政策統計結果看，儲能產業政策發布力度在不同區域具備一定差異，2022Q2東北地區與西北地區儲能相關政策的相對力度占比最高，季度環比看東北地區與華南地區增速最快。下游需求增量場景建議關注：1)汽車消費作為消費復蘇抓手之一，持續跟蹤下半年新能源車補貼與汽車下鄉政策落地情況;2)分布式能源占比提升帶動發電側與電網側配儲需求;3)國際能源緊缺引起歐洲戶用儲能需求增加。

　　風險提示：政策落地不及預期，政策數據統計覆蓋不全面，光伏、儲能技術突破不及預期，行業受政策影響減弱影響策略有效性。