充電樁擴建高景氣，公共充電需求持續增長。

截至2023年底，國內充電樁保有量提升至859.6萬臺(+65%)，其中私人樁保有量587萬臺(+52%)，公共樁保有量272.6萬臺(72%)。2023年新建公共樁92.9萬臺，同比增長+43%。截至23年底，公共樁保有量達272.6萬臺，其中直流樁120.3萬臺，交流樁152.2萬臺，直流樁占比超44%，相比22年同期(40%)持續提升。

公共出行逐漸擺脫疫情影響，充電市場需求呈上升趨勢。

2023年公共充電樁月度充電量整體呈上升趨勢，1月充電量為23.1億度，12月充電量為38.1億度，月度平均環比增長4.7%。充電電量上升趨勢強勁，充電樁利用率有望繼續攀升。國內電車保有量從2022年1310萬輛增長至2023年2041萬輛，將刺激公共充電需求，疊加出行恢復，公樁充電量從2022年213億度增長至2023年360億度，同比增幅超68.7%，但充電樁保有量僅增長51.7%，充電樁利用率得到提升，頭部運營類企業有望提升盈利水平。

超級充電標準落地，快充升級帶來產業鏈阿爾法。

當前直流樁功率范圍約60-120KW，充電時長超半小時。2023年9月ChaoJi充電標準獲批，華為相繼發布川藏線600KW超充樁和2024年10萬根超充樁規劃，其他車企也紛紛做出超充規劃，高速等領域公共樁將開始大功率升級。產品端看，充電模塊和充電槍是核心部件，大功率快充的散熱方式需改為液冷，同時充電線承載更大電流，技術升級或給相應頭部企業帶來更大盈利彈性。

國內新能源車保有量預計持續高增長，疊加國內政策刺激，國內充電樁布局較深的運營及制造公司有望迎較大彈性。

一方面，三四線城市充電樁配套落后，疊加為配合新能源車下鄉，下沉市場的充電樁建設將帶動設備制造需求，預計后期將陸續看到設備企業新增訂單。另一方面，一線城市電車保有量基數較高，隨著滲透率繼續提升將持續帶動公共充電需求，運營企業將受益，盈利有望迎來拐點。800V高壓平臺車型及規劃陸續推出，寧德4C磷酸鐵鋰快充電池加速超充趨勢落地，超充樁建設成為高壓快充推廣的制約因素。華為600kW液冷超充站引領技術趨勢，超充樁成為充電樁投資側重點。關注大功率直流樁占比高的整樁企業、液冷模塊、液冷槍線等技術升級方向。

總體建議：圍繞三個方面布局板塊，一是充電樁設備端，建議關注綠能慧充(600212.SH)、金冠股份(300510.SZ)、金冠電氣(688517.SH)、通合科技(300491.SZ);二是充電樁運營端，建議關注特銳德(300001.SZ)、萬馬股份(002276.SZ)等;三是超充產業鏈方向，建議關注利和興(301013.SZ)、沃爾核材(002130.SZ)等。

風險提示：充電樁擴建不及預期;超充樁市場拓展不及預期;產品價格及盈利水平下降風險;假設條件變化影響測算結果。